今年債券股票齊跌！60:40的股債資產配置還有用嗎？
今年 S&P 500 指數下跌 20%，一向具有避險效果的債券也隨著股票一起下跌，讓人不禁想問：60:40 的股債配置，還有保護資產的效果嗎？
Compound Capital Advisors 的 CEO Charlie Bilello 最近在推特發文，列出 1928 年以來，持有 60% 的股票（S&P 500）與 40% 的債券（10 年期美國公債）的績效表現。
Charlie Bilello 指出，60:40 的股債比在今年創下 1937 年以來的最糟表現。以往被視為避險資產的債券，也跟著股票一起下跌，讓人不禁懷疑「60:40 的股債配置」還有用嗎？
參考財經作家 Dan Weil 的報導，Vanguard 先鋒集團（The Vanguard Group, Inc. ）的首席經濟學家 Roger Aliaga-Díaz 認為「60:40 的股債比」依然適合穩健型的投資人。
Roger Aliaga-Díaz 說，1976 年以來，同時持有股票與債券的投資組合，有近 15% 的時間其表現為負報酬，意味著投資仍然必須承擔風險。但是，資產配置的效果是存在的，同時持有股、債兩項資產的投資人，在過去 46 年來，從來沒有經歷過超過 3 年的虧損。
檢視過去 46 年的數據，60:40 的股債配置大約每七年就會經歷一次負報酬。把時間拉得更長來看，從 1926 到 2021 年，60:40 股債配置的年化報酬率為 8.8%，Vanguard 預期未來長期的平均年化報酬大約在 7% 左右。
Roger Aliaga-Díaz 說，即使 60:40 股債比的年化報酬率看起來不錯，但不代表這樣的資產配置會年年一帆風順。多元的投資組合也會受到市場的不穩定性影響。數據顯示，投資組合每經過一段時間的正報酬，隨後就有負報酬的情況發生，反之亦然。
在 2019 到 2021 這段時間，60:40 股債比有 14.3% 的年化報酬率，這已經是過高的績效，後面出現較低的績效也很正常，而此投資組合在 2022 這一年面臨 12 % 的負報酬，將 2019-2022 這四年的年化報酬率逐漸帶回 7% 的位置。
Aliaga-Díaz 認為，60:40 股債配置對於追求資產穩健成長的投資人來說，依然是個值得推薦的選擇，在報酬與風險之間取得適當的平衡。「多元化的資產配置與再平衡，能幫助個人在自己的風險承受度之下持續投資。」
即便是股、債都跌，但是也可以看到 10 年期美國公債的跌幅並沒有股票那麼大，仍然具有保護效果。也不妨趁機檢視一下，如果自己持有的是長期債券或是公司債，可能波動上相當劇烈，或是相關性與股票太接近，其實就未必適合成為避險資產。
核稿編輯：李柏鋒
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