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2022/06/14

今年債券股票齊跌!60:40的股債資產配置還有用嗎?

今年 S&P 500 指數下跌 20%,一向具有避險效果的債券也隨著股票一起下跌,讓人不禁想問:60:40 的股債配置,還有保護資產的效果嗎?

陳涵書
Photo Credit:unsplash

Compound Capital Advisors 的 CEO Charlie Bilello 最近在推特發文,列出 1928 年以來,持有 60% 的股票(S&P 500)與 40% 的債券(10 年期美國公債)的績效表現。

Charlie Bilello 指出,60:40 的股債比在今年創下 1937 年以來的最糟表現。以往被視為避險資產的債券,也跟著股票一起下跌,讓人不禁懷疑「60:40 的股債配置」還有用嗎?

參考財經作家 Dan Weil 的報導,Vanguard 先鋒集團(The Vanguard Group, Inc. )的首席經濟學家 Roger Aliaga-Díaz 認為「60:40 的股債比」依然適合穩健型的投資人。

Roger Aliaga-Díaz 說,1976 年以來,同時持有股票與債券的投資組合,有近 15% 的時間其表現為負報酬,意味著投資仍然必須承擔風險。但是,資產配置的效果是存在的,同時持有股、債兩項資產的投資人,在過去 46 年來,從來沒有經歷過超過 3 年的虧損。

檢視過去 46 年的數據,60:40 的股債配置大約每七年就會經歷一次負報酬。把時間拉得更長來看,從 1926 到 2021 年,60:40 股債配置的年化報酬率為 8.8%,Vanguard 預期未來長期的平均年化報酬大約在 7% 左右。

Roger Aliaga-Díaz 說,即使 60:40 股債比的年化報酬率看起來不錯,但不代表這樣的資產配置會年年一帆風順。多元的投資組合也會受到市場的不穩定性影響。數據顯示,投資組合每經過一段時間的正報酬,隨後就有負報酬的情況發生,反之亦然。

在 2019 到 2021 這段時間,60:40 股債比有 14.3% 的年化報酬率,這已經是過高的績效,後面出現較低的績效也很正常,而此投資組合在 2022 這一年面臨 12 % 的負報酬,將 2019-2022 這四年的年化報酬率逐漸帶回 7% 的位置。

Aliaga-Díaz 認為,60:40 股債配置對於追求資產穩健成長的投資人來說,依然是個值得推薦的選擇,在報酬與風險之間取得適當的平衡。「多元化的資產配置與再平衡,能幫助個人在自己的風險承受度之下持續投資。」

即便是股、債都跌,但是也可以看到 10 年期美國公債的跌幅並沒有股票那麼大,仍然具有保護效果。也不妨趁機檢視一下,如果自己持有的是長期債券或是公司債,可能波動上相當劇烈,或是相關性與股票太接近,其實就未必適合成為避險資產。

核稿編輯:李柏鋒

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原始出處:
Vanguard: 60% Stock-40% Bond Portfolio Isn't Dead

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