總經
2022/10/06

克魯曼:目前看不到高利率會持續下去的跡象

諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼今天表示,從實體經濟面來看,「沒什麼證據支持高利率環境會持續下去」,預估歐美主要國家央行可能到 2024 年後貨幣政策會轉向,市場仍會重回低利率環境。

中央社
Photo Credit:Reuters / 達志影像

本文來自合作媒體中央社,商益獲授權轉載。

「2022 世界投資者週聯合論壇」在 10 月 4 日到 10 月 6 日以實體與線上方式同步進行,今天上午邀請到 2008 年諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼(Paul Krugman)以視訊方式主講 Inflation and the future of financial assets。

世界投資者週

克魯曼指出,許多國家都在面臨高通膨,目前通膨居高不下是因為疫情期間政府大灑錢,加上產能之前大幅萎縮,以及一些外部特殊因素,太多貨幣追逐太少商品,導致出現通膨,但目前看起來美國民眾的長期通膨預期並沒有明顯上升。各國目前都在積極對抗通膨,「畢竟不可能永久對抗下去」,利率也不會長期居高不下。

5年預期通膨率,來源:FRED

克魯曼認為,通膨下降速度會比很多人想像得快更多,目前看到勞動市場指標已經有些降溫,美國過去幾個月持續升息,但效果要過幾個月後才會發酵,未來可能看到經濟活動進一步降溫、通膨下降。

外界關注美國聯準會跟歐洲央行貨幣政策何時轉向,克魯曼指出,歐美央行下次會議做什麼決定、政策是否轉向,自己並不知道,但是就經濟基本面來說,不見得下次會議、今年底或 2023 年,可能要到 2024 之後(才會轉向),但是也不會太久,「我們將重回低利率環境」。

克魯曼指出,仍有其他生產要素要納入考量,未來人口成長也會持續抑制投資活動,像是對美國甚至部分西歐國家來說,勞動人口的成長並非來自本地生育率攀升,而是由移民人口所帶動,疫情期間加上美國近期移民政策,導致美國移民數量大幅下降,美國 5 年來大概減少 200 萬個移民勞動人口,而科技創新幅度也沒有想像中來得大。

美國工作人口,來源:FRED

克魯曼指出,美國 2025 年的利率環境應該比較像是 2019 年。目前看到很多人說高利率可能成為新常態,但從實體經濟面來看,「沒有什麼證據支持高利率環境會持續下去」。未來仍會重回低利率環境,當然也可能影響資產價格。


克魯曼指出,低利率環境會推高債券價格,也會連帶拉抬其他資產價格,像是土地供給有限,可能推升土地價格、進而也推高房價,股價表現可能有高有低。

克魯曼指出,應該很快可以看到美國回到疫情前的低利率環境,「如果後來發現我錯了,我會蠻高興的,但目前看不到高利率會持續下去的跡象」,美國 2 年之後利率還不下降,是達不到充分就業的。

 

 

責任編輯:陳涵書

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原始出處:
世界投資者週:翻轉升息通膨下的投資新思維

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