總經
2022/09/16

避險基金經理人達利歐:我猜通膨長期而言可能是4.5~5%

全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐預測,美國未來幾年將面臨頑固的通膨及至少 4.5% 的利率。

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Photo Credit:Reuters / 達志影像

本文來自合作媒體 MoneyDJ,商益獲授權轉載。

達里歐 13 日在商業人士社群網站 LinkedIn 發文指出,「我猜通膨長期而言可能會保持在 4.5~5%。」他說,若出現像是歐洲、亞洲經濟危機,或是乾旱水災等震撼事件,物價增幅還可能顯著攀高。

Ray Dalio 

達里歐預測,美國的通膨率有望在未來幾月略為趨緩,主要是受到能源等原物料價格拉回帶動,但中期而言可能再度攀高至 4.5~5%。他說,Fed 為了打壓通膨,預測會把聯邦基金利率從當前的 2.5% 拉高至 4.5~6%。

值得注意的是,電影《大賣空》(Big Short)主角本尊、2008 年全球金融海嘯爆發前放空不動產抵押證券的知名對沖基金經理人麥可貝瑞(Michael Burry),9 月 7 日曾表示,通膨總是突漲驟跌。通膨壓力激增後開始降溫,是因為通膨本質就是如此,不是拜登或鮑爾的關係。

通膨會緩解、愚弄大家,然後再次出現。等到通膨再度現身,無論是美國總統或是聯準會(Fed),都不會擔起責任。

達里歐 13 日並推估,美國政府需要標售許多公債來資助預算赤字(今年是 GDP 的4~5%),Fed 卻開始出售債券以便從經濟收回資金(接近 4% GDP),這代表利率必須升到某個會導致民間信用需求下降的地步(他猜測得達到 4.5~6%),以便為大量的公債供給(8~9% GDP)創造足夠買家。

達里歐預測,升息將侵蝕可支配所得,並拉低資產價格以反映其相對債券、定存的報酬較低的狀況。

達里歐說,「我估計利率從當前水位上揚至 4.5%,將對證券價格產生 20% 的負面衝擊。」他並表示,存續期間較長的資產受的衝擊,將比存續期間較短者來得高。

達里歐認為,Fed 不斷升息、很可能會導致經濟嚴重衰退,但衰退的真正時間點可能遞延,直到美國人耗盡手上大量的現金及財富為止。

Fed 今(2022)年 6 月開始縮表(即所謂的量化緊縮貨幣政策、QT),並於 9 月將每月縮表規模倍增至 950 億美元,即讓 600 億美元公債、350 億美元不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金。若 Fed 堅持每個月的縮表計畫,其資產負債表規模將在 2023 年、2024 年分別縮減 1 兆美元。

 

責任編輯:陳涵書

 

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