共同基金
2022/05/23

【商益書摘】富比士理財顧問給基金投資人的 5 個提醒

托比.馬帝斯(Toby Mathis)是一位稅務律師,也是富比士不動產與理財顧問。他在《無限投資學》這本書裡,先從財務自由的意義開始,解釋富人與窮人的差異,並解釋常見的理財迷思。本篇書摘是作者對於「共同基金」的分析與批評,詳列投資基金會產生的各種隱藏費用。他認為投資基金不能只看基金公司提供的報酬率,也要詳細檢視自己的帳戶究竟剩下多少錢。

商益書摘 無限投資學-商益書摘
Photo Credit:遠流出版公司

本文內容出自遠流出版公司《無限投資學:富人變得更富有的理財祕密,讓你不管市場表現如何都能永久獲利》(Infinity Investing: How The Rich Get Richer And How You Can Do The Same),作者托比.馬帝斯(Toby Mathis)是一位稅務律師,也是富比士不動產與理財顧問。

在《無限投資學》這本書裡,托比先從財務自由的意義開始,解釋富人與窮人的差異,並解釋常見的理財迷思。本篇書摘是作者對於「共同基金」的分析與批評,認為投資基金不能只看基金公司提供的報酬率,也要詳細檢視自己的帳戶究竟剩下多少錢。

 

1. 共同基金的隱藏費用吃掉投資人的獲利

受託人的義務如何影響共同基金的管理?我們一起來看看共同基金真實的數字吧。這不只是我的意見而已:《富比世》雜誌說這是共同基金和退休真正的成本。我之所以提到這件事的原因是,共同基金經理人必須向你揭露的並不是真正的支出。要計算真實成本其實很簡單,你看看年初時手上的資料,再看看年底時的資料,資產價值增加還是減少?這就能告訴你,你到底有沒有賺錢。聽起來很簡單吧?

假設你有一筆十萬美元的共同基金,你的基金顧問說:「嘿,我們一年獲利 7%。」你可能以為你的共同基金餘額會是 107,000 美元。但是你看對帳單時就會發現,帳戶裡只有102,000 美元。這很簡單;你的報酬率其實只有 2%。顧問可以告訴你報酬率是 7%,是因為他們沒有義務要揭露他們收取的所有費用。

你唯一能知道實際費用的方式,就是計算稅金和其他的費用。這就是我不太喜歡共同基金的原因,實在是太貴了。為什麼?因為

共同基金有一些其他投資不會有的隱藏費用。

共同基金有一筆支出比例,包含交易費,仲介費也是交易費的一部分,還有市場影響報告費和資料差費。此外,你通常要一直繳稅,因為基金會申報這些資料。

註:台灣沒有資本利得稅。

2. 現金阻力費用、軟錢費用、顧問費將基金費用率推升到 5.8%

這是因為共同基金並非可免稅工具;結果,你可能在為別人投資的錢繳稅。還有所謂的現金阻力費用(cash drag cost),意思是共同基金必須有一定的流動性。如果你在共同基金投資一千萬美元,他們可能會保留五十萬的流動性。結果投資的金額不是一千萬,而是九五〇萬,所以現金阻力將近 1%。

還有一種稱為軟錢費用(soft dollar cost),這個比較難計算。你必須把數字倒推回去,用反向工程的方式才能計算出真正費用是多少。當證券公司有多個共同基金,他們把費用轉嫁出去,這就是所謂的軟錢費用。

舉例來說,共同基金 X 是為高階投資人所設計的;證券公司會做很多研究,小心翼翼配置這筆資金,所以他們會向其他來源買進很多研究資料。還有共同基金 Y,這是較大型、屬於大眾的基金,適合基金經理人認為較低階的客戶。證券公司可能決定把 X 基金的所有研究費用轉嫁到 Y 基金上,如果你是 Y 基金的投資人,你就得支付他們所謂的軟錢。支付研究費用的人是你,受益的卻是別人。共同基金支付費用讓公司取得研究資料,他們用這些研究資料讓其他人受益,但你卻是付錢的人。

還有顧問費。當你買進一檔共同基金,就會有一間金融機構收到錢,可能是富國銀行(Wells Fargo)或是其他擔任顧問的金融機構。把這些全部加起來,現金阻力費用和所有其他東西的總費用大約是 4%。再加上軟錢顧問費,結果費用被推升到 5.8%。

2020 年標準普爾指數(S&P index)的報酬率是 7%,當你扣掉所有的費用,也就是這 5.8% 後,忽然間報酬就沒那麼高了。

3. 基金實際報酬率=公布報酬率-費用率

我曾經對一個大型團體說過這件事。後來其中一位出席者回去檢查他們的退休基金中投資的股票和共同基金。那檔基金公布的報酬率將近 7%。但是仔細檢視後,他發現基金的費用大約是 5%。他所收到實際的報酬率只有 2%,令他非常震驚。

我曾遇過聽眾和我爭論:「我投資了五萬美元在共同基金上。」然後我問:「到了年底價值剩多少?」結果到年底的餘額不到五萬美元,但對方卻試著說服我,那一年的報酬率是正5~6%。我不得不說:「胡說八道。你的數字所顯示的根本不是這樣。」

我才不管仲介宣稱基金的績效如何。我只在乎帳戶裡到底有多少錢,而且你也應該這麼做。

4. 你賺的錢被華爾街的金融機構拿走了嗎?

 

在上述案例中,請問誰在為誰工作?你想一想全年費用所造成的衝擊,就會發現,原來是你在為他們工作。假設你有一個共同基金帳戶,你每年存入一萬美元,然後資金成長 7%,就這樣三十年。投資以每年 7% 的績效成長,但你要支付 4.8% 的管理費。

三十年來,你直接投資於基金的費用是三十萬美元,你的餘額將會是 415,000 美元。你可能會說「太好了!這筆錢不小。」但你可以自己把這筆錢投資在別的地方。舉例來說,如果你只是把上述的費用投入標普指數股票型基金(exchange-traded fund, ETF),而 ETF 的報酬和大盤的報酬相同,那麼你可能會拿到 1,020,000 萬美元。

但是當你把錢投資在共同基金,你就會有 605,000 美元被華爾街的金融機構拿走了。你的投資讓誰變得更有錢?是你自己,還是華爾街?金融機構賺了 605,000 美元。到底是誰在為誰工作?

如果管理費從 4.8% 降到 2% 呢?好消息是,你的餘額現在會是 688,000 美元;壞消息是,你還是得付給華爾街 332,000 美元。沒錯,只是 2% 而已,但付給證券公司的還是這麼多錢。你要再次問問自己,他們到底在照顧誰的利益?到底是誰在為誰工作?

用美國證管會的管理費資料和個人資本公司(Personal Capital)所做的研究顯示,如果你在券商的帳戶存五十萬美元達三十年,美林證券會在這三十年內賺走將近一百萬美元。管理費最低的是聯合服務汽車協會(USAA),但也會賺走大約五十萬美元。所以,你為什麼要買他們的產品?

5. 投資基金的費用率高於投資 ETF

 

共同基金只是一籃子股票。奇怪的是,你通常不知道裡面有哪些股票。所以如果我問你為什麼要買共同基金,你可能會說是為了維持多元化的股票組合。事實上,為了盡可能維持多元化,你還買了兩檔不同的共同基金。問題在於,每一檔基金都有 30% 的部位放在某一間公司,而你根本不知道。你以為自己的持股分散,但其實你還是承擔著一樣的風險。

另一個選擇是指數股票型基金,簡稱 ETF,這也是一大堆股票,只不過你買一股的 ETF,就能擁有這檔 ETF 所投資的所有公司的一小部分。所以我可以只買一股的債券型 ETF,就能投資五千檔不同的債券。舉例來說,我可以買一股的能源產業ETF,就能投資能源產業中所有公司的股票。我挑選某一種類型的 ETF,而且我喜歡它的投資組合,我所得到的報酬就是它的獲利,而且我只要付出一筆費用,就是交易手續費。

 

這對你的投資組合有什麼影響嗎?當然有。假設你投資了一萬美元,你支付 5% 的費用,一年就是五百美元。如果我買的是投資這些公司的 ETF,那我支付的費用就只有兩美元。

 

責任編輯:陳涵書 
核稿編輯:李柏鋒

 

 

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原始出處:
托比.馬帝斯(Toby Mathis):《無限投資學:富人變得更富有的理財祕密,讓你不管市場表現如何都能永久獲利

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