美股 2023/09/20

高點未到！「舊經濟」將領漲？美國銀行調高S&P 500年底目標價7%

美國銀行（BOA）提高 S&P 500 的年底目標價到 4,600 點，並看好「舊經濟」股票將接棒上攻，並偏好等權重指數股票，因為在過去 9 個經濟復甦週期中，等權重股票的表現幾乎完全「勝過」超高市值的股票，而且能夠減少持有高安全性資產如債劵的持有期間風險。

顏誌廷

Photo Credit：dpa/picture alliance via Getty I

美國銀行（BOA）全球研究部門 20 日提高 S&P 500 的年底目標價到 4,600 點，相較其先前預測的 4,300 點高出近 7%，且這波上漲將由「舊經濟」股票接棒帶動，甚至可能超越年初至今火熱的科技股。

S&P 500 今年漲幅達到 16.21%，由於人工智慧（AI）的熱潮，Nvidia 及 Meta 等科技成長股對 S&P 500 的上漲貢獻最大；雖然近期美股上漲速度趨緩，但由分析師 Savita Subramanian 領導的 BOA 研究團隊仍然給予美股「中立」到「正面」的評價，且這次他們偏好等權重指數股票。

等權重指數（Equal-Weighted Stocks）是將每一個成份股的權重視為相同，而不按照市值加權，因此不論公司大小，對指數都具有一樣的影響力；跟 S&P 500 以公司市值組成的指數有所不同。Subramanian 表示，等權重股票的漲跌波動較小，分析師估計的差異不大，也比成長股便宜。

儘管最近油價屢創新高讓通膨下降不如預期，外界擔心聯準會將長期維持高利率，讓股票市場開始出現熊市的初步訊號。但 BOA 表示「舊經濟」股票至年底的上漲幅度將不下甚至超越科技成長股，這些「舊經濟」股票包括價值型股票，在等權重的 S&P 500 中更為普遍。

「這些股票的價值還未被高估。」Subramanian 表示。

Subramanian 也指出，在過去 9 個經濟復甦週期中，等權重股票的表現幾乎完全「勝過」超高市值的股票，而且能夠減少持有高安全性資產如債劵的持有期間風險。

雖然 S&P 500 在等權重基礎上與歷史平均值大致相符，但 Subramanian 也發現美股市值前七大股票與等權重（SPW）股票之間的價值缺口達到 2001 年科技泡沫以來的最高點，這表示等權重股票的上升空間更大。

但這並不代表高市值的股票就不值得注意，Subramanian 表示如果保持值得投資的估值，就像 Meta 年初削減成本並宣佈股票回購計畫，高市值股票也具備投資潛力。

「科技公司將重心轉向股東報酬、效率和正確的成本結構，如果從這個方向出發，他們將能超越等權重股票。」

包括 Morgan Stanley 在內的幾家股票經紀商，最近都將能源股這類較易受到景氣循環影響的股票，列為年底之前股票交易的優先標的。

核稿編輯：湯皓茹

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