資產配置
2022/07/18

【商益黃金市訊】黃金逼近熊市,下半年升息過程是長期投資者的佈局機會

黃金價格在今年三月初因市場對升息預期,帶來的避險需求而抵達高點之後,日漸滑落,如今已將挑戰 1,700 美元的整數價位,並且也逼近高點下跌 20% 的熊市關卡,是時候該了解一下目前黃金市場的情況。

李柏鋒
Photo Credit:Reuters / 達志影像

黃金價格在今年三月初因市場對升息預期,帶來的避險需求而抵達高點之後,日漸滑落,如今已將挑戰 1,700 美元的整數價位,並且也逼近高點下跌 20% 的熊市關卡,是時候該了解一下目前黃金市場的情況。本文針對的是打算長期持有黃金資產的投資人,而非對短期行情走勢進行預測。

黃金的技術指標分析

來源:StockCharts.com

黃金過去六個月走勢

從布林通道(Bollinger Bands)來觀察,我們採取的是 50 日(季均線),分別畫出一倍、兩倍、三倍標準差(邊界內的分佈機率分別為68%、95%、99.7%)。從圖中可以看到,三月份的高點已經突破三倍標準差邊界,也就是超買造成的行情向上突破在機率上已經屬於罕見程度,而現在則持續維持在兩倍與三倍標準差之間持續下跌。

在價格還沒回到一倍標準差的邊界內(兩條藍線中間)之前,行情恐怕仍然在劇烈波動,急遽下跌或大幅反彈都可能發生,此時不宜交易。

從三大技術指標:RSI、MACD、KD 來看,這次的行情到目前呈現三波下跌,MACD 的負值柱狀圖(藍色區域)可清楚看出三次的下跌,然而前兩次 RSI 指標都沒有出現訊號,這一次的下跌,則是三個指標都出現超賣訊號,KD 指標(圖中的Slow STO)甚至低於 20 並鈍化達半個月,都已經顯現這波行情下殺相當兇猛,且未見反彈跡象。

即便短期最低點常常出現在這種時候,但不建議投資人猜低點,宜等行情穩定之後,再分批進行佈局。

谷底的反彈,也還在谷底。想猜底,可能將體會到從半山腰下墜。

知名黃金市場週報 Kitco Gold Survey 的資訊也顯示,華爾街分析師有 50% 看跌黃金。

黃金為避險資產,當市場有恐慌的理由,才會為黃金帶來上漲的機會,先前公布的美國 CPI 年增率達 9.1%,讓市場擔憂這個月 Fed 將升息四碼,不過目前市場的預期回歸到升息三碼,這也就意味著市場的恐慌情緒並不明顯,對黃金來講也失去了利多。

黃金的籌碼分析

來源:財經M平方

近來黃金ETF資金持續流出

從黃金 ETF(GLD)的資金流向來看,價格持續下滑的過程中,也沒有買盤出現,意味著想要低檔佈局的籌碼仍然還沒出現,甚至在下跌的過程中,停損的賣壓可以看到資金還在持續流出。

黃金的關鍵價位

1,700 美元是現在黃金正在測試的關鍵整數價位,而從跌幅來看,正式進入熊市的 20% 跌幅預期會是在 1,663 美元左右,在此價位之前可能會有較強力的支撐,但如果跌到這個價格,可能會觸發停損賣單,導致近一步下殺。

跌幅黃金價位
0.00%2078.80 
10.00%1870.92 
20.00%1663.04 
25.00%1559.10 
30.00%1455.16 
33.33%1385.94 
40.00%1247.28 
50.00%1039.40 

黃金的關鍵指標:美元指數

來源:StockCharts.com

美元指數近期走勢

黃金與美元的相關係數達 -0.36,而美元指數因為升息而走強,今年以來從 95 已經上漲至目前正在挑戰 110 的整數關卡,且技術指標也都相當正面。

在美元尚未轉弱之前,黃金恐怕很難轉強,但因為升息情況會持續一段時間,美元也很難轉弱,所以對於黃金行情而言,預期聯準會在七月、九月、十一月將繼續升息三碼、二碼、一碼,也就意味著下半年對於黃金長期投資人而言,都是低點分批買進,進行長期佈局的時機。

但就機會成本而言,黃金未來一段時間可能都很難有比較好的表現,以美債而言,目前十年期美債的殖利率在 3% 左右,意味著無風險利率就是 3%,而黃金沒有配息,若市場也沒有恐慌情緒,則資金將投向更有發展的方向,這也就意味著想要取得超額報酬的資金,將佈局在股市,想要取得無風險收益的資金,將佈局在債市。

請記得,黃金是恐慌性市場才會有好表現的「避險資產」,在風險尚未出現之前,可逢低佈局,但不應該佔總資產太大比重。

 

 

核稿編輯:陳涵書

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