投資該追求零成本嗎？關於零成本的迷思與影響

「零成本」是一種常見的投資迷思，標榜在投資股票或基金（包括 ETF）時達成零成本，即可放心長期持有，不用再擔心之後的股價下跌造成損失，甚至把「追求零成本」當作一種投資目標。但實際上所謂零成本是一種對投資成本和報酬之間關係的誤解，基於此作出投資決策時常是不利的。

一、 所謂的零成本是什麼？

坊間常見的所謂「零成本」說法，依概念的區別主要有兩大類：

1. 第一類：將配息或獲利賣出的現金，當作成本的減少
   當這部分達到原投入金額 100% 的時候，就會認為達成零成本。例如花 10 萬元買的股票，經過 20 年共領了 10 萬元的配息，或者上漲 100% 之後賣出了 10 萬元的獲利股票，就認為買的股票是已經是零成本。
   
   此想法之下，還有一種變型的作法，是在獲利未達 100% 時，只保留獲利部位，賣出成本價值來達到零成本。例如花 10 萬元買的股票，1 年後上漲到 11 萬元，這時賣出 10 萬元的部位，則剩下的 1 萬元股票就變成「零成本股票」。
2. 第二類：直接把用配息或獲利賣出現金再買入的股票當作零成本
   例如買入 10 萬元的股票，把領到的 1 萬股息（或賣 出1 萬元獲利），再投入另一支股票或基金，即稱新買進的部位叫「零成本部位」。

類似的想法之下，也會有人把「股票股利」或「股利再投入」而增加的同一支股票，當作零成本的股票。

二、零成本觀念的誤解

上述兩種觀點，都是對基於對投資成本的誤解。

第一種零成本看法，是誤解了成本與報酬之間的關係。投資時付出金錢成本並承擔相關風險，獲得的是投資的報酬（雖然有些時候配息未必是真的報酬），而非抵銷成本，取回報酬是減少當下的投資部位，而並不是減少當初的投資成本。（兩者有時間成本的差別，可詳見後述）

第二種看法，則以為投資的獲利或配息是免費獲得，所以再投入這些錢不視為成本，但其實不是。

首先，先前投資得來的錢，無論是股息還是賣出獲利，都是用自身的資金時間和一定風險承受換來的，並非「免費得來的」。尤其現金或股票股利是從自身擁有「股東權益」中發還給自己，基金（包括 ETF）配息則是從自身擁有的淨值中扣除，都不是真正免費的。

這種交換，就類似我們賣出時間精力，換取薪水一樣，我們不會薪水拿來投資當作零成本吧？

其實就算假設投入的錢是完全不費工夫，例如在路上撿到的，它也同樣是錢，跟其他方式賺取的錢的價值一樣，既然一樣，那拿它買入股票或基金就是有成本的。

上述兩種觀念，都是把自己的投資部位硬區分成「零成本」、「非零成本」，這只是心理上，而非實質上的區別，純粹是一種「心理帳戶」（註）的區分。

所謂零成本股票和非零成本的股票，只要標的內容數量一樣，實質上並無區別，對未來投資的表現和個人財務的影響也是完全一樣的。