小摩吃補大摩吃苦，Morgan Stanley裁員再啟，消費金融重返榮耀？

在過去 13 年的低利環境，企金受重視的程度一直遠高於消金；原因不外乎利率長期處於低檔，不論是企業或是個人將閒置資金放在銀行還不及通膨成長，因此資金大多去找尋各種獲利管道及可能性，造成資金過度充裕，這也是從 2008 年金融風暴之後能維持 13 年多頭的原因。

消費金融重新啟動獲利引擎

而企業由於金流大、投資管道多元且能投資的商品也遠比一般自然人廣，對銀行而言花費的時間與人力成本差距不大，但獲得的金流與手續費收入天差地遠，企金受到重視也是理所當然。但風水輪流轉，在聯準會啟動快速升息循環至今，經歷「失落的十年」的消費金融重新啟動獲利引擎。

在 J.P Morgan（小摩）確定以 106 億美金收購第一共和銀行，美國聯邦存款保險公司（FDIC）還提供 J.P Morgan 5 年的固定條件貸款，金額達 500 億美金，讓原本就佔美國存款保險 10% 的 J.P Morgan 穩居「大到不能倒」的最大銀行。

Morgan Stanley 顯露衰退跡象

而以往占盡風光的 Morgan Stanly 卻傳出因旗下併購諮詢業務部振，今年前 3 月的獲利下滑 20%，因此繼去年 12 月裁員 1,600 人後，將要再裁員 4 %以因應尚未看到盡頭的低迷營運。

Morgan Stanley 今年 Q1 衰退明顯，併購諮詢業務下跌 32%、股票承銷業務下跌 22%。預期今年的銀行手續費將與 2022 年持平，僅為 2021 年的 50%，執行長 James Gorman 表示起碼在 2023 年下半年到 2024 年初這段期間出現反彈機會不高。

除了大摩，基金管理公司 Lazard 也宣布將裁員 10%。Citi 也表示會調整投資銀行的人員配置；Lazard 執行長 Ken Jacobs 認為，近年因經濟繁榮推升薪資幅度，Trader薪資增加快速，而旅行、娛樂和資訊服務的成本也持續上升。

地區性銀行面臨流動性危機，銀行業大者恆大

相較之下，在聯準會啟動升息循環至今，利率區間已達 4.75%-5%，一般存戶將錢存在銀行就能得到近 5% 的無風險報酬，相較於一年來金融市場起伏震盪極大，散戶若貿然進入投資市場，虧損風險極高，因此多數存戶選擇將錢存回銀行賺取無風險報酬。

對消金來說，客戶若只做存款，除了現金入帳的作業外不需其他作業成本，又能收取高利率帶來的利息收入。以 J.P  Morgan 為例，Q1 的存款餘額高達 2.4 兆美金，BOA 也有接近 2 兆美金的存款餘額，可見這一波升息及地區性銀行的流動性緊縮危機，讓銀行業大者恆大的趨勢更為明顯。

J.P Morgan 也計畫推廣財富管理業務，服務具有相當資產規模但還不到投銀服務門檻的客戶；這一波高利率的浪潮，讓過去十年屈居企業金融之下的消費金融重新揚眉吐氣。

核稿編輯：陳涵書

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